從國家能源發(fā)展政策、節(jié)能減排以及環(huán)保壓力看，新能源產(chǎn)業(yè)將逐步迎來電力發(fā)展的結(jié)構(gòu)化需求。

　　由于配套政策不完善、并網(wǎng)消納限制、環(huán)保及安全要求提高等因素，我國新能源發(fā)展出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不平衡。核電和光伏發(fā)電完成“十二五”預(yù)期目標(biāo)仍有一定壓力。但核電項目審批的重啟，短期內(nèi)將大幅提升我國核電裝機(jī)容量。

　　核電、風(fēng)電及光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的明確，尤其是風(fēng)電和光伏發(fā)電審批權(quán)限的下放以及建設(shè)成本的下降，將有效提升新能源裝機(jī)容量的增長空間。

　　風(fēng)電、光伏發(fā)電并網(wǎng)、電量消納及電價結(jié)算配套政策的密集推出，加之新能源補(bǔ)貼配套政策的逐步到位，將為風(fēng)電及光伏發(fā)電企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營及進(jìn)一步發(fā)展提供有力保障。

　　火電投資增速逐步放緩

　　近年來，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及外圍環(huán)境等影響，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，用電量增速處于較低水平，加之新建電源項目的不斷投產(chǎn)，給整個行業(yè)發(fā)電機(jī)組出力帶來一定壓力。但從國家能源發(fā)展政策、節(jié)能減排以及環(huán)保要求看，火電投資增速逐步放緩將給新能源發(fā)展創(chuàng)造一定的增長空間。

　　新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與整個電力工業(yè)的格局以及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)。近十年來中國經(jīng)濟(jì)以出口及投資為引擎快速發(fā)展，工業(yè)增加值尤其是重工業(yè)保持較快增長，從而造就了旺盛的電力需求。但2011年以來歐債危機(jī)頻發(fā)、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳，加之我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、固定資產(chǎn)投資增速放緩，2012年全國全社會用電量4.96萬億千瓦時，同比增長5.5%，增速比2011年回落6.5個百分點。2013年以來，在一系列“穩(wěn)增長”措施帶動下，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，全年經(jīng)濟(jì)增速7.7%；反映在用電需求方面，2013年全國全社會用電量5.32萬億千瓦時，同比增長7.5%，增速比2012年提高1.9個百分點。

　　“十二五”期間，政府著力加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使經(jīng)濟(jì)增長向依靠消費、投資和出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。2011年9月國務(wù)院發(fā)布《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》，明確了節(jié)能的主要目標(biāo)是“到2015年，全*元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降到0.869噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比2010年的1.034噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降16%；‘十二五’期間，實現(xiàn)節(jié)約能源6.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤”。

　　中誠信認(rèn)為，近年來第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電保持快速增長，且受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響較小，未來隨著城市化進(jìn)程加快及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，其占全社會總用電量的比重有增加趨勢，但第二產(chǎn)業(yè)在電力消費中的主導(dǎo)地位短期內(nèi)不會改變。因此，在未來相當(dāng)長的一段時期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度以及第二產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)運行將是決定全社會用電需求穩(wěn)定的zui主要因素。

　　同時，政府對于高耗能產(chǎn)業(yè)節(jié)能降耗的政策力度日趨加大，未來隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)規(guī)模將持續(xù)提升，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將不斷增加，但其單位產(chǎn)值用電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于第二產(chǎn)業(yè)，這將使我國電力消費彈性系數(shù)逐步降低；逐步走低的電力消費彈性系數(shù)也將給全社會用電量增長的大幅反彈帶來一定的壓力。

　　綜合來看，全社會用電需求增速的放緩給新能源發(fā)展造成一定影響；但從《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》、《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》等政策看，受益于節(jié)能減排以及環(huán)保壓力，火電投資增速將逐步放緩，給新能源裝機(jī)規(guī)模增長帶來機(jī)遇，新能源產(chǎn)業(yè)將逐步迎來電力發(fā)展的結(jié)構(gòu)化需求。

　　新能源裝機(jī)容量占比提升

　　近年來，核電、風(fēng)電及太陽能光伏發(fā)電等新能源裝機(jī)增速高于傳統(tǒng)電源，在全國發(fā)電總裝機(jī)容量中的占比也不斷提升；但由于配套政策不完善、并網(wǎng)消納限制、環(huán)保及安全要求提高等因素，我國新能源發(fā)展出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不平衡，相對風(fēng)電來講，核電和光伏發(fā)電完成“十二五”預(yù)期裝機(jī)目標(biāo)仍具有一定的壓力。

　　“十二五”期間全國發(fā)電機(jī)組總裝機(jī)增速呈下降趨勢，增速由2008年末的11.28%下降至2013年的9.3%；而新能源得到國家政策大力支持，整體裝機(jī)增速明顯高于全國發(fā)電機(jī)組的總裝機(jī)增速，在我國電源結(jié)構(gòu)中占比逐年提升。

　　根據(jù)國家能源局統(tǒng)計，截至2013年末，全國發(fā)電設(shè)備裝機(jī)容量為12.47億千瓦，同比增長9.3%；其中，火電8.62億千瓦，水電2.80億千瓦，核電1461萬千瓦，并網(wǎng)風(fēng)電7548萬千瓦，并網(wǎng)太陽能1479萬千瓦，上述電源裝機(jī)分別同比增長5.7%、12.3%、16.2%、24.5%和335.1%。

　　風(fēng)電方面，由于電網(wǎng)建設(shè)滯后、風(fēng)電安全性偏低導(dǎo)致“棄風(fēng)”現(xiàn)象嚴(yán)重，裝機(jī)增速有所放緩。同時國家在2011年出臺了《風(fēng)電開發(fā)建設(shè)管理暫行辦法》，對風(fēng)電項目建設(shè)實行了年度統(tǒng)一開發(fā)計劃管理，風(fēng)電裝機(jī)增速自2010年后開始逐年下滑，2011-2013年的裝機(jī)增速分別為52.30%、35.03%和24.5%，但總體仍高于全國發(fā)電機(jī)組的總裝機(jī)增速。

　　截至2013年末全國風(fēng)電累計核準(zhǔn)容量13425萬千瓦，其中并網(wǎng)容量7548萬千瓦，在建容量5667萬千瓦。2011-2013年，國家先后公布了三批風(fēng)電項目核準(zhǔn)計劃，國家的風(fēng)電布局重心呈現(xiàn)逐步由一、二、三類地區(qū)向四類地區(qū)轉(zhuǎn)移的態(tài)勢，四類區(qū)域較強(qiáng)的電力消納能力以及相對充足的調(diào)峰電源將有利于裝機(jī)規(guī)模的增長。從目前風(fēng)電項目核準(zhǔn)總?cè)萘靠矗?ldquo;十二五”風(fēng)電1億千瓦的裝機(jī)目標(biāo)基本可以保證。

　　太陽能光伏發(fā)電方面，近年來隨著國家對太陽能發(fā)電扶持力度增強(qiáng)，以及多晶硅價格下跌、組件成本下降，我國太陽能光伏發(fā)電試點工程逐漸增多、裝機(jī)規(guī)模迅速增長。截至2013年末的我國光伏發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘繛?479萬千瓦，2010-2013年的年均復(fù)合增長率達(dá)到316.30%。2012年以來，光伏電站建設(shè)成本下降，以及*電價和補(bǔ)貼政策密集推出，特別是分布式發(fā)電多項扶持政策得到落實，使得我國光伏裝機(jī)容量規(guī)?？焖僭鲩L?？紤]到目前光伏電站的盈利能力相對較低，以及分布式發(fā)電的普及速度仍具有一定不確定性，到2015年末整個光伏發(fā)電行業(yè)完成3500萬千瓦的裝機(jī)目標(biāo)仍具有一定的壓力。

　　核電方面，截至2013年末，我國已運營和在建的核電機(jī)組合計裝機(jī)容量為4886.80萬千瓦，其中已運營裝機(jī)容量為1483.60萬千瓦，在建裝機(jī)容量為3403.20萬千瓦?？傮w看，日本福島核事故對我國核電中長期發(fā)展影響相對有限。如果在建的核電機(jī)組都能夠如期投產(chǎn)，則我國核電總裝機(jī)容量將達(dá)到4140.52萬千瓦；但從短期來看，2015年末要完成4000萬千瓦的裝機(jī)目標(biāo)，意味著未來兩年核電投資增速要遠(yuǎn)快于過去三年。此外，未來我國在“確保安全的前提下有序發(fā)展核電”的目標(biāo)沒有改變，環(huán)保及安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的提高也給既定裝機(jī)容量目標(biāo)的完成帶來一定影響。

　　內(nèi)陸受限制約核電發(fā)展空間

　　核電項目審批的中斷和內(nèi)陸核電項目的停工使得在建核電項目存量大幅減少，而核電項目審批重啟，短期內(nèi)將大幅提升我國核電裝機(jī)容量，但“十二五”核電裝機(jī)目標(biāo)完成面臨較大的不確定性。

　　受運行安全指標(biāo)要求高、項目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長以及核心技術(shù)瓶頸限制等因素影響，目前我國核電在整個國家電力供給中的貢獻(xiàn)有限，2013年核電發(fā)電量占全國發(fā)電量的比重僅為2.05%。

　　同時，受2011年日本福島核事故影響我國核電新項目審批一度陷于停滯狀態(tài)，直至2012年10月國務(wù)院常務(wù)會議再次討論并通過了《核電安全規(guī)劃(2011-2020年)》和《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》，提高核電建設(shè)準(zhǔn)入門檻，要求新建核電機(jī)組必須符合三代安全標(biāo)準(zhǔn)。至此，我國才逐步恢復(fù)核電建設(shè)項目的審批工作。

　　2012年12月，中國華能集團(tuán)公司山東榮成石島灣高溫氣冷堆核電站獲得工程建造許可證，核電項目建設(shè)重啟獲得實質(zhì)性進(jìn)展。2013年4月，中國廣核集團(tuán)有限公司福建寧德核電站一期1號機(jī)組正式投入商業(yè)運行，成為日本福島核事故后我國*投產(chǎn)的核電站；同年6月，遼寧紅沿河核電站1號機(jī)組正式投入商業(yè)運營；2013年底，紅沿河一期第二臺機(jī)組和陽江核電*機(jī)組并網(wǎng)試運行。截至2013年末，中國大陸已投運核電總裝機(jī)容量達(dá)1483.60萬千瓦。

　　從裝機(jī)容量增長看，2014年和2015年將是我國核電機(jī)組投產(chǎn)的高峰期。中誠信統(tǒng)計顯示，2014年和2015年，我國預(yù)計新增核電裝機(jī)規(guī)模約為2500萬千瓦，2016年將是核電裝機(jī)規(guī)模增長的低谷，2017年和2018年我國預(yù)計投運的核電裝機(jī)容量約為900萬千瓦。“十二五”規(guī)劃目標(biāo)是驅(qū)動核電項目集中投產(chǎn)的主要因素之一，同時大量核電項目的集中興建和投產(chǎn)將為整個行業(yè)帶來較大的投資壓力。

　　同時，制約核電裝機(jī)容量增長的因素還包括2013年初國家發(fā)布的《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》對于內(nèi)陸核電項目的限制；規(guī)劃要求在“十二五”時期只安排沿海廠址，目前中國已開展前期工作的湖南桃花江、江西彭澤、湖北大畈三大內(nèi)陸核電站均停工，預(yù)計“十二五”期間內(nèi)陸核電項目重啟的可能性很校由于中國沿海核電廠址有限，這意味著我國核電的發(fā)展空間將有所減小，核電容量的增速將逐步下降。

　　上網(wǎng)電價方面，2013年7月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善核電上網(wǎng)電價機(jī)制有關(guān)問題的通知》，明確核定全國核電*上網(wǎng)電價(僅適用于2013年1月1日后投產(chǎn)的核電機(jī)組)為每千瓦時0.43元，高于核電機(jī)組所在地燃煤機(jī)組*上網(wǎng)電價的地區(qū)，新建核電機(jī)組投產(chǎn)后執(zhí)行當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組*上網(wǎng)電價。與脫硫脫硝燃煤發(fā)電相比，大部分地區(qū)燃煤機(jī)組電價均高于0.43元/每千瓦時，尤其在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的華東、華南以及華中地區(qū)，核電具有很強(qiáng)的競爭力。核電*電價的制定，與“一廠一價”相比，在建設(shè)成本不斷下降的同時，為核電企業(yè)擬建項目提供了較為穩(wěn)定的盈利預(yù)期，有利于整個核電行業(yè)的中長期發(fā)展布局。

　　“風(fēng)光”配套政策密集推出

　　核電、風(fēng)電及光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的明確，尤其是風(fēng)電和光伏發(fā)電審批權(quán)限的下放以及建設(shè)成本的下降，逐步拉寬了機(jī)組利用小時數(shù)的可行區(qū)間，使得部分原來經(jīng)濟(jì)不可行的區(qū)域達(dá)到了建設(shè)條件，有效提升了新能源裝機(jī)容量增長空間。

　　風(fēng)電是近年來發(fā)展zui快的新能源，所發(fā)電量占所有電源所發(fā)電量的比重自2008年的低于0.50%逐年增長至2012年的2.00%左右，2013年進(jìn)一步增長至2.50%以上。裝機(jī)規(guī)模方面，2004年將5萬千瓦級以下陸上風(fēng)電項目的審批權(quán)下放到地方政府，簡化了審批流程，導(dǎo)致陸上風(fēng)電的審批速度加快；2005-2009年，中國風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)容量連續(xù)5年保持在80%以上的增長速度。2013年，風(fēng)電項目核準(zhǔn)權(quán)限進(jìn)一步放寬，風(fēng)電項目均由地方政府核準(zhǔn)。

　　設(shè)備方面，隨著優(yōu)良風(fēng)場資源逐步開發(fā)，以及電力投資增速放緩，我國風(fēng)電設(shè)備價格不斷走弱，從2010年的約4200元/千瓦下降到2013年末的約3800元/千瓦。光伏組件方面，近年來，隨著海外光伏組件需求增速大幅下降，硅料價格也急速下行，光伏組件價格由2011年中的約1.2美元/瓦，2013年末快速降至約0.6美元/瓦。風(fēng)電設(shè)備和光伏組件價格下行，減少了電力企業(yè)的電源建設(shè)成本，能夠有效激發(fā)部分風(fēng)能和光照資源比較弱的區(qū)域風(fēng)電及光伏發(fā)電建設(shè)需求，拓展行業(yè)增長空間。

　　風(fēng)電上網(wǎng)電價方面，2009年7月，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善風(fēng)力發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》，也是繼火電之后國家推出的第二類發(fā)電上網(wǎng)*電價。通知規(guī)定，全國按風(fēng)能資源狀況和工程建設(shè)條件分為四類風(fēng)能資源區(qū)，相應(yīng)設(shè)定風(fēng)電*上網(wǎng)電價。四類風(fēng)電*價區(qū)水平分別為每千瓦時0.51元、0.54元、0.58元和0.61元，2009年8月1日起新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，統(tǒng)一執(zhí)行所在風(fēng)能資源區(qū)的*上網(wǎng)電價。值得關(guān)注的是，全國性海上風(fēng)電上網(wǎng)*電價至今未有制定。

　　光伏發(fā)電上網(wǎng)電價方面，2011年8月，國家發(fā)改委對外公布《關(guān)于完善太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策的通知》，以項目核準(zhǔn)時間和建成投產(chǎn)時間為分界線，制定出全國統(tǒng)一的光電*上網(wǎng)電價。為促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2013年8月國家發(fā)改委進(jìn)一步出臺了《關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，對光伏電站實行分區(qū)域的*上網(wǎng)電價政策。根據(jù)各地太陽能資源條件和建設(shè)成本，將全國分為三類資源區(qū)，分別執(zhí)行每千瓦時0.9元、0.95元、1元的電價標(biāo)準(zhǔn)。對分布式光伏發(fā)電項目，實行按照發(fā)電量進(jìn)行電價補(bǔ)貼的政策，電價補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時0.42元。通知還明確，電價補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)適用于除享受中央財政投資補(bǔ)貼之外的分布式光伏發(fā)電項目。*上網(wǎng)電價和電價補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行期限原則上為20年。國家將根據(jù)光伏發(fā)電規(guī)模、成本等變化，逐步調(diào)減電價和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。

　　風(fēng)電、光伏發(fā)電并網(wǎng)、電量消納及電價結(jié)算配套政策的密集推出，加之新能源補(bǔ)貼配套政策的逐步到位，為風(fēng)電及光伏發(fā)電企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營及進(jìn)一步發(fā)展提供有力保障。

　　在風(fēng)電裝機(jī)規(guī)?？焖偬嵘耐瑫r，配套電網(wǎng)建設(shè)則一直相對滯后，加之風(fēng)電出力不均衡，使得一段時間以來我國風(fēng)電，尤其是三北地區(qū)風(fēng)電出力受到了較大限制(俗稱“棄風(fēng)”)。2013年2月，國家能源局發(fā)布《關(guān)于做好2013年風(fēng)電并網(wǎng)和消納相關(guān)工作的通知》，要求電網(wǎng)企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)電配套電網(wǎng)建設(shè)，做好風(fēng)電并網(wǎng)服務(wù)工作。

　　根據(jù)中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會統(tǒng)計，2013年全國棄風(fēng)電量約為150億千瓦時，平均棄風(fēng)率約為10%，棄風(fēng)率低于2012年約7個百分點。

　　光伏發(fā)電方面，國家從調(diào)整發(fā)電裝機(jī)容量目標(biāo)和打通產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)兩方面密集出臺支持政策。近年來，國家對光伏發(fā)電裝機(jī)的規(guī)劃目標(biāo)多次調(diào)整；2013年初調(diào)整為到2015年末達(dá)到3600萬千瓦(含光熱)，其中集中式光伏1500萬千瓦，分布式光伏2000萬千瓦，光熱100萬千瓦；到2020年末達(dá)到8500萬千瓦(含光熱)，其中集中式光伏3000萬千瓦，分布式光伏5000萬千瓦，光熱500萬千瓦。

　　近期，國家下發(fā)了多項用以促進(jìn)分布式光伏發(fā)電發(fā)展的政策。2013年，國務(wù)院、國家發(fā)改委和國家能源局相繼下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》、《分布式發(fā)電管理暫行辦法》和《關(guān)于印發(fā)分布式光伏發(fā)電項目管理暫行辦法的通知》等，在分布式光伏電站核準(zhǔn)以及并網(wǎng)方面予以便利。同年，財政部和國家發(fā)改委還相繼發(fā)布《關(guān)于分布式光伏發(fā)電實行按照電量補(bǔ)貼政策等有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》等，確定分布式光伏實行全電量度電補(bǔ)貼0.42元，明確補(bǔ)貼按月轉(zhuǎn)付，容許余電直接銷售，解決了阻礙光伏發(fā)電發(fā)展的“補(bǔ)貼難”問題。

　　總體看，近兩年，國家對風(fēng)電發(fā)展增速及布局的引導(dǎo)，以及對發(fā)電配網(wǎng)建設(shè)的鼓勵，使得風(fēng)電棄風(fēng)率大幅降低；對光伏發(fā)電，尤其是分布式光伏發(fā)電鼓勵政策的密集出臺，在裝機(jī)容量目標(biāo)調(diào)整、項目審批、電量消納、電價結(jié)算等方面給予了較大支持。此外，可再生能源電價附加標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)，也將有助于縮小可再生能源電價附加征收基金缺口，使得風(fēng)電、光伏發(fā)電電價補(bǔ)貼有望逐步落實到位。

　　綜合性發(fā)電企業(yè)轉(zhuǎn)型積極性提高

　　2013年以來，風(fēng)電、光伏發(fā)電運營企業(yè)經(jīng)營環(huán)境有所改善，行業(yè)景氣度提高；未來，行業(yè)盈利能力或?qū)②呌诜€(wěn)定，行業(yè)負(fù)債水平在一定程度上將得到控制。

　　隨著2012年以來燃料(煤炭)成本的大幅下降，火電機(jī)組盈利能力大幅改善，為綜合性能源企業(yè)投資建設(shè)成本較高的風(fēng)電、光伏等新能源提供了較好的資金支持；另一方面，從中長期看，未來煤炭價格仍將給火電機(jī)組盈利能力帶來較大的不確定性，且隨著政府對新能源并網(wǎng)、電價補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、充實可再生能源發(fā)展基金等支持政策的出臺，新能源發(fā)電項目的投資環(huán)境得到了較大改善，進(jìn)而提高了綜合性發(fā)電企業(yè)向非煤電能源轉(zhuǎn)型的積極性。大型綜合性發(fā)電集團(tuán)已經(jīng)成為中國新能源產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營主體。

　　2013年以來，受益于各區(qū)域電網(wǎng)內(nèi)部的努力消納，國內(nèi)風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電企業(yè)經(jīng)營情況有較大改善，但不同地區(qū)由于當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)消納能力和外送能力、上網(wǎng)*電價、以及資源稟賦等方面的不同，仍表現(xiàn)出顯著的區(qū)域性盈利能力差異。分企業(yè)來看，目前主要風(fēng)電運營商仍表現(xiàn)出較大的盈利能力分化，其中風(fēng)電裝機(jī)分布區(qū)域廣泛、在風(fēng)電消納情況較好地區(qū)裝機(jī)比重較大的企業(yè)表現(xiàn)出更好的機(jī)組利用小時水平和盈利能力；而在限電地區(qū)裝機(jī)比重較大的企業(yè)盈利能力相對較低。

　　受益于政府新能源消納保障政策的逐步落實，光伏發(fā)電上網(wǎng)難以及風(fēng)電限電情況有所緩解；隨著我國風(fēng)電及光伏發(fā)電運營企業(yè)機(jī)組利用小時數(shù)的提升，盈利項目所在區(qū)域有望逐步擴(kuò)大，行業(yè)景氣度將繼續(xù)提高。

　　從部分風(fēng)電/光伏發(fā)電運營企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo)看，新能源發(fā)電項目往往一次性投入大、后期運行成本低，同時受益于電價政策的穩(wěn)定，以及機(jī)組利用小時數(shù)的提高，行業(yè)企業(yè)EBITDA利潤率維持在較高水平，部分企業(yè)達(dá)到90%左右。從資本結(jié)構(gòu)看，風(fēng)電/光伏發(fā)電占比較高的幾家新能源企業(yè)總資本化比率超過70%，反映整個行業(yè)財務(wù)杠桿仍處在較高水平；對于純風(fēng)電和光伏發(fā)電企業(yè)來說，需要較長的穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境來消化較高的負(fù)債水平。從償債指標(biāo)看，由于新能源項目的投資特點，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流對債務(wù)的覆蓋能力普遍較弱，但其對利息支出的覆蓋能力較為穩(wěn)定。此外，根據(jù)財政部2013年3月29日發(fā)布的《關(guān)于預(yù)撥可再生能源電價附加補(bǔ)助資金的通知》，財政部預(yù)撥可再生能源電價附加補(bǔ)助資金共148.11億元，其中包括風(fēng)電93.14億元、太陽能發(fā)電24.33億元、生物質(zhì)發(fā)電30.55億元、其他900萬元。這有助于風(fēng)電、太陽能等新能源運營商的經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況的改善；2013年以來，多數(shù)風(fēng)電及光伏發(fā)電運營企業(yè)的現(xiàn)金流狀況明顯改善。

　　整體看，受益于國家新能源支持政策的出臺，2013年以來風(fēng)電、光伏發(fā)電消納情況有所改善，行業(yè)景氣度提高。未來，穩(wěn)定的機(jī)組利用小時數(shù)、較高的電價水平以及較低的運營維護(hù)成本將使行業(yè)盈利能力或?qū)②呌诜€(wěn)定，行業(yè)負(fù)債水平在一定程度上將得到控制，相關(guān)償債指標(biāo)也將有所優(yōu)化，整體風(fēng)電及光伏發(fā)電行業(yè)的信用水平將不斷改善。